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继续演绎高增长高景气度将持续

发布时间:2021-01-08 01:53:40 阅读: 来源:素肉厂家

从半年报披露的数据看,虽然2011年上半年全球市场动荡、国内CPI持续高企,但食品饮料行业仍然保持了较高速度的增长,若干上市公司业绩超出市场预期。总体看,食品饮料行业整体表现明显好于所有上市公司的平均水平。

盈利稳步增长

白酒行业增速突出

根据申万行业分类,62家食品饮料上市公司上半年实现营业收入、营业利润、利润总额、归属母公司净利润以及扣非后的净利润分别1289.46亿元、242.46亿元、250.27亿元、181.03亿元和172.78亿元,分别同比增长25.37%、43.09%、42.52%、41.51%和46.29%,净利润的增速高于去年同期的10.4个百分点。虽然从行业收入增速上看低于全部A股1.82个百分点,但净利润增速却大幅超越全部A股近18个百分点,盈利能力进一步增强。

总体看,食品饮料行业在2011年上半年保持收入稳定增长,白酒行业在细分子行业中表现出了收入强势增长的趋势。数据显示,白酒、葡萄酒、乳制品和其他食品饮料公司均实现了营业收入20%以上的增长,其中白酒行业增速最快,同比增长了49.96%。葡萄酒和乳制品行业净利润增速最快,分别达到95.58%和85.86%。具体到个股,茅台(600519)和张裕A成为盈利能力最强的公司,毛利率分别达到91.40%和75.75%;盈利最多的茅台和五粮液(000858),上半年其归属于母公司的净利润总额分别为49亿元和34亿元,同比增长58.31%和48.72%。华资实业(600191)则以净利润同比增长1493.63%,成为净利润增速最快的企业。另外,贵州茅台(600519)还以每股收益5.02元高居所有A股上市公司第一名。

国都证券行业分析师赵宪栋指出,食品饮料行业毛利率提升主要来自于提价的驱动。其中,酿酒子行业的毛利率较高,葡萄酒和黄酒毛利率提高幅度最大,主要是由于提价所致。白酒毛利率小幅提高主要是得益于产品结构的调整。啤酒、乳制品、肉制品毛利率的下降主要是由于上半年成本压力较大。同时,各子行业期间费用率均出现下降,也对毛利润的提升作出了贡献。

高景气度将持续

机构继续看好后市投资机会

食品饮料业向来是基金等机构投资者最为看好的行业之一,尤其在目前经济转型、全球经济动荡的背景下,食品饮料行业更是成为机构规避市场风险的目标。随着半年报的披露,食品饮料行业继续以较高的销售毛利率和净资产收益率领跑全行业,更加坚定了机构继续超配板块的信心。

包括国泰君安、申银万国、中信建投、东方证券、东兴证券等机构均表示下半年继续看好食品饮料行业。

东兴证券行业分析师刘家伟认为,食品饮料行业在未来5-10年净利润总体将会持续保持20%-30%的速度增长。他表示下半年继续看好食品饮料行业。逻辑在于,从内生性动力看,消费刚性、需求强劲和利益驱动是最突出的三大根本性因素,深层次动力在于消费升级和深化,结果则表现为销量与销售额持续快速增长以及产能规模较快扩张。从盈利能力上看,下半年通胀势头可能减缓,成本压力减弱,同时,政府对价格管控的力度有可能放宽,行业提价环境好转,上半年没有提价的一些行业和企业有可能补提,从而利好业绩增长。从消费环境上看,下半年节假日众多,是食品饮料消费的高峰,在此影响下,行业将会继续保持高增长的态势。从资本市场角度上看,下半年,资本市场持续低迷,食品饮料行业较强的防御性决定其将成为市场的热点。

白酒和葡萄酒子行业下半年的表现普遍被机构所认同。国都证券分析师赵宪栋指出,从2011年上半年食品饮料行业的收入、成本、费用的变化趋势来看,白酒行业在下半年业绩仍将保持高速增长,葡萄酒行业的龙头公司张裕的业绩也值得期待。啤酒和乳制品行业可能继续面临成本压力,但是其成本转嫁能力较强,提价能够支撑业绩增长。如果原材料价格有下降的趋势,两个行业的盈利水平将显著提升。东方证券行业分析师施剑刚也认为,如果中国经济不出现2008年的坏情况,一、二线白酒仍可以买入持有,原因在于一是白酒基本面很好,白酒整体业绩是近几年最好的一年;二是估值没有到位。施剑刚表示,除2008年外,一线白酒年底的静态PE均超过30倍,二线白酒的这个值在50倍以上。他认为只要相关公司PE低于以上数值的,均可以继续买入、持有。

建议四季度关注

食品饮料行业的投资机会

自三季度以来,食品饮料行业指数已经大幅跑赢上证指数15.93个百分点,行业指数上涨8.22%。在大盘持续低迷的情况下,食品饮料行业能取得如此大的绝对收益实属不易。机构普遍相信三季度食品饮料行业指数仍将继续跑赢大盘。在操作上,建议投资者选择板块中成长性较好、估值较低的品种作为投资标的,其中白酒行业投资机会最为机构所认同。

中信建投行业分析师郑绮认为,饮料制造业增长强劲,市场需求旺盛,特别是已经形成板块效应的白酒今明两年仍将维持高增长,推荐汾酒、茅台、五粮液;葡萄酒、软饮料市场潜力巨大,将保持较快增长,看好张裕、露露;而啤酒、乳制品行业,随着行业集中度继续提升,虽进程较慢,但这一趋势不可逆转,龙头企业在这个过程中受益较大,后期有望伴随营销费用的下降,提升公司的盈利能力,看好青啤、伊利的发展。

东方证券研究报告也表示继续看好白酒行业,同时在四季度食品行业旺季到来之前,建议积极关注相关食品类公司的投资机会。报告指出,虽然一线白酒、二线白酒在二三季度有了很好的表现,但考虑到估值未到位,在宏观经济预期不过于悲观的情况下,看一线白酒公司的目标价以2011年年底静态PE的30倍,乐观到35倍为标准,二线白酒的目标市盈率可以在50倍以下。

东兴证券表示,在食品饮料所有的细分子行业中,重点看好具有消费刚性和进可攻、退可守的白酒行业以及致力于改善健康状况的功能食品行业,重点推荐金种子酒(600199)、五粮液、泸州老窖(000568)、沱牌舍得(600702)和保龄宝(002286);积极关注跟节日有关的公司,比如三全食品(002216)等;还有处在正在重组和转型中的公司,比如维维股份(600300)和恒顺醋业(600305)等。国泰君安继续首推一线白酒和葡萄酒,建议四季度可逐步加大大众消费品配置比例,以待成本回落后的投资机会,并重点推荐五粮液、贵州茅台、张裕A、山西汾酒(600809)。

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