8月份挖掘机销售数据点评环比转为正增长
8月份挖掘机销售数据点评:环比转为正增长
8月份挖掘机销售数据点评:环比转为正增长2011/可实现自动折叠可打印的膨胀聚合物材料09/15 08:54来源:中财2011年8月,挖掘机行业销量达8075台,单月同比下降11.2%,比7月份同比增速(-13.7%)小幅回升2.5个百分点,单月销量环比增长2.0%;月挖掘机行业累计销量达14.1万台,同比增长22.7%,相比于月累计同比增速(25.6%)放缓2.9个百分点。
评论:1)同比降幅进一步缩小,环比转为正增长:8月份挖掘机销量同比下降11.2%,降幅较7月份进一步缩小2.5个百分点,特别地,单月销量结束了连续四个月环比下降的态势,8月份转为环比上升2.0%,增速显示初步的企稳迹象。往前看,我们认为,随着保障性住房和水利建设开工拉动作用的逐步显现,行业销量有望在四季度迎来企稳复苏;我们仍维持行业全年15%以上稳定增长的判断;
2)国产品牌同比增速仍维持强势:8月份,国内龙头公司厦工、柳工、山河智能销量分别同比增长69.7%、23.5%和3.9%,其中厦工和山河智能增速较7月份分别提升59.4和23.1个百分点;三一重工和龙工8月份销量分别同比下降3.6%和13.5%。国内公司市场份额普遍有所提升,其中厦工、柳工、山河智能市场份额分别较7月份提升0.7、0.3和0.4个百分点,三一重工单月市场份额达到10.3%,继续保持行业销量第一的领先地位;
3)外资品牌同比继续大幅下降,日韩品牌降幅更大:8月份日韩品牌斗山、小松、日立、现代江苏分别同比下降40.2%、38.9%、34.6%和24.8%,欧美品牌卡特彼勒同比小幅下降0.4%这是1个百家争鸣的话题;斗山月累计销量同比下降16.1%,小松、日立、现代江苏也仅实现个位数增长。我们仍然认为,在行业增速整体放缓及国内厂商抢占市场份额的双重压力下,外资品牌全年增长将面临较大挑战;
4)出口增长强劲,西部需求相对稳健:区域上看,8月份出口销量同比增长51.6%,西部地区销量同比小幅下降1.5%,而东部和中部分别同比下降22.9%和13.6%,显示西部和出口需求仍相对强劲;同时,从省份上看,8月份挖掘机销量增长前三名分别为西藏(100%)、宁夏(40.6%)和山西(33.6%),后三名分别为福建(-56.7%)、吉林(-34.3%)和黑龙江(-30.6%)。
估值与建议:工程机械板块对应2011、2012年PE估值分别为10.8、8.5倍,往前看,我们认为,随着工程机械逐步走出销售淡季,在保障性住房和水利建设需求的拉动下,行业销量有望在四季度迎来企稳复苏;同时,龙头上市公司半年报业绩增长强劲,完成全年预期的可能性较大,我们仍维持行业全年15%以上稳定增长的判断,建议配置业绩有保障、资金实力雄厚、综合竞争力较强的行业龙头公司。
风险提示:宏观调控及货币紧缩政策超出预期;钢材价格上涨影响毛利率水平;融资销售等信用风险加大。
关键词:挖掘机 挖掘机销售 保障房循环时波形真实 水利建设延伸阅读:公路局挖掘机及自卸汽车单一来源采购公告
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